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2019年中國焦炭行業發展概況及未來發展趨勢分析[圖]

2019年08月03日 13:36:39字號:T|T

    焦炭簡介:煤-焦-鋼産業鏈的中遊

    焦炭:煤-焦-鋼産業鏈的中遊,炭化室高度是衡量焦爐工藝的重要指標

    焦炭是一種重要的固體燃料,由主焦煤、肥煤、氣煤、貧瘦煤、低硫高硫煤、1/3焦煤等煉焦煤作爲主要原料進行配比,在約1000℃的高溫條件下經過幹餾後獲得,主要成分是固定炭,其次是灰分,所含揮發分和餾分均較少。

    焦炭按用途分類,通常可分爲冶金焦、氣化焦和電石用焦。冶金焦是高爐焦、鑄造焦、鐵合金焦和有色金屬冶煉用焦的統稱,其用量約占所有焦炭的90%。而由于90%以上的冶金焦均用于高爐煉鐵,所以也直接稱高爐焦爲冶金焦。冶金焦是煉鐵的主要原料,主要起到高爐燃料、還原劑和支架的作用。

鋼鐵是焦炭最主要的下遊分支

數據來源:公開資料整理

    從工藝的角度來看,主焦爐的炭化室高度是衡量焦爐大小的重要指標。焦爐炭化室高度中4.3米、5.5米、6米和7米是最主流的幾種爐型。4.3米焦爐在國內屬于偏中低端産能,也是環保督查及淘汰産能中的重點關注對象。5.5米及以上的焦爐也即平常所說的大機焦,與4.3米焦爐相比在生産效率和環保方面都有顯著優勢,也是目前行業政策中鼓勵新建以置換落後産能的爐型。

    行業技術門檻和資金門檻均較低。焦化行業屬于傳統的煤化工領域,技術已經非常成熟,在不考慮化工配套和相關環保設備的情況下,炭化室規格4.3米的焦化項目平均噸焦投資額在493元左右;5.5米規格平均噸焦投資額900元左右,其中大多數項目噸焦投資額超過1000元;6米及以上規格項目噸焦投資額均價爲1742元,其中僅有不到1/3的項目噸焦投資額超過2000元。相比噸鋼投資額普遍超過4000元鋼鐵行業,焦化行業目前資金門檻比較低,這也決定了其行業內部比較混亂,存在大量産能規模較小的企業,競爭較爲激烈。

焦炭行業不同炭化室規格建設項目投資額情況

數據來源:公開資料整理

    行業現狀:集中度較低的完全競爭市場,在黑色産業中的議價能力較弱

    區域分布:産能集中于華北,山西省産能最高

    2018年全國焦炭産量4.38億噸,産量分布較爲分散。從區域上來看,我國焦炭主要産量來自于華北(40%)、華東(19%)和西北(16%)三大區域。具體到省份來看,全國第一大産焦省份山西省占全國産量21.12%,其次是河北(10.83%)、山東(9.35%)、陝西(9.19%)、內蒙古(7.7%),基本都是煤炭或鋼鐵的主要産區。

2018年焦炭各區域産量情況

數據來源:公開資料整理

2018年焦炭各省份産量情況

數據來源:公開資料整理

    我國焦化廠結構:獨立焦化廠爲主,鋼企配套焦化廠爲輔具體到焦化廠的性質,可以分爲鋼企自身配套焦化廠和獨立焦化廠兩類。

    鋼企自身配套的焦化廠産量占比26%。2017年我國鋼鐵聯合企業焦化廠焦炭産量爲11265萬噸,占全國産量比例爲26.11%。配套焦化廠産焦的目的是直接爲煉鐵提供焦炭。生産過程中産生的副産品通常不進行深加工,如焦爐煤氣、煤焦油等用于發電和燃料居多。但由于大型鋼鐵企業往往布局在大城市,受到環保等因素的約束明顯,故自身配套焦化廠的焦炭通常難以自給自足,需要從獨立焦化廠購買焦炭。

    獨立焦化廠産量占比74%。2017年我國獨立焦化企業的焦炭産量爲31877萬噸,占比73.89%。獨立焦化企業除了銷售給鋼鐵企業外,通常還會充分利用生産過程中的副産品,比如用焦爐煤氣生産甲醇、對煤焦油進行深加工等。相較于直接生産焦炭,副産品的深加工存在一定的規模效應。

全國焦化廠中獨立焦化廠占比約3/4,鋼企配套焦化廠占比約1/4

數據來源:公開資料整理

    焦煤新增産能有限,供給相對剛性

    由于煉焦煤屬我國稀缺資源,因此自2016年我國煤炭資源整合、淘汰落後産能等政策實施以來,無論煉焦原煤還是煉焦精煤,産量波動幅度明顯收窄,供給總體平穩。短期而言,由于煉焦煤礦井資源禀賦及安全條件均遜于動力煤礦井,我們認爲往後環保、安全的高壓檢查有望維持常態化,外加上半年焦煤進口量大幅上漲,後續若對進口煤采取管控措施,或對焦煤進口影響較大,這都限制了焦煤有效供給的釋放;中長期而言,我們在對目前所有新建礦井進行梳理過程中發現,在約200多個新建煤礦中,僅有約8座煤礦,合計産能2640萬噸/年屬于煉焦煤礦井,其體量相對于每年約11億噸的煉焦煤産量而言明顯偏低,煉焦煤未來增量極其有限。

煉焦煙煤産量(萬噸)

數據來源:公開資料整理

煉焦精煤産量(萬噸)

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煉焦煤新建礦井概況(萬噸/年)

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    趨勢預測:落後産能淘汰有望加速,供給側改革政策帶來彈性

    需求端:高爐焦比處于下行趨勢,需求長期下降拐點確立

    高爐焦比處于長期下行趨勢。焦比是煉鐵效率的衡量指標,代表冶煉一噸生鐵所需的焦炭量。隨著煉鐵工藝逐步提升噴吹煤用量,高爐的焦比處于持續下降趨勢,2018年全國的高爐焦比爲0.56,相比于2004年已經下降了0.15。由于焦比處于下降趨勢,雖然生鐵産量在2018年創造了7.77億噸的新高,但焦炭産量在2014年已經見頂,2018年的産量爲4.38億噸,相比于2014年的高點減少了9%。

高爐焦比處于長期下行趨勢

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    焦炭需求長期下降拐點確立,2020年附近新投産能將壓制焦化利潤。隨著電爐鋼産量占比提升和粗鋼産量預期在2020年附近見頂,生鐵産量將進入長周期的下降通道,再疊加高爐焦比的不斷下行,預計焦炭將會是未來需求下降速率較快的黑色系品種。在這樣的趨勢下,結合我國當前較低的焦化産能利用率,焦炭的産能指標仍然存在過剩。由于焦化行業已在盈虧平衡線附近掙紮多年,産生了大量無法複産的閑置和僵屍産能,導致近兩年焦炭仍出現階段性的供應緊張。規模較大的焦化企業基本都有新建産能計劃,産能指標多來源于購買已淘汰或即將淘汰的産能,在沒有政策進一步收縮産能的基礎上,2020年前後山西省將有一批新建産能投産,將明顯壓制焦炭的利潤中樞。根據5月份環保督查組的反饋,山西省當前在建焦化項目8個,涉及新增産能1070萬噸;擬建項目10個,涉及産能1336萬噸。

    供應端:焦化行業供給側改革已開啓,以鋼定焦爲綱領,減量置換作抓手

    焦化行業目前仍存在大量閑置産能。以山西省爲例,山西省2018年産焦炭9256萬噸,對應産能利用率63.89%,處于較低水平,仍然存在大量閑置和僵屍産能。焦化行業存在明顯産能過剩的壓力,未來預計將經曆一輪産能出清。且從出口來看,我國焦炭出口量在1000萬噸的量級,占産量的2%左右,預計未來也較難通過出口來完全化解過剩的焦化産能。焦化行業在未來仍需經曆一輪供給側改革的産能出清,否則焦化行業將被重新打回盈虧平衡線附近。

焦炭出口占産量比例較低,無法成爲化解過剩産能的中堅力量

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    山西:預計通過減量置換方式淘汰一批4.3米焦爐,但一刀切可能性不大

    2019年5月,自中央第二環保督察組向山西省反饋回頭看的問題以來,山西省的環保問題被多次提及。緊接著山西省各部門密集召開會議討論整改方案,市場對于後續限産預期較強。

山西省的環保問題被多次提及,各部門已采取相應行動

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    山西焦炭的“兩高”:獨立焦化廠占比高,4.3米焦爐占比較高。山西省內6大城市産能占比超9成,存在大量閑置産能。全國第一大産焦省份爲山西省,根據山西省發改委和經信委在2017年末印發的《山西省焦化産業布局意見》,山西省已建成的焦化産能爲14487萬噸,其中獨立焦化産能12907萬噸,鋼焦配套産能1580萬噸。從設備水平來看,4.3米焦爐産能9516萬噸,産能占比66%,5.5米以上焦爐産能3717萬噸,占比26%。山西省內焦炭産能較大的城市是呂梁、臨汾、長治、運城、太原和晉中,6個城市焦炭産能占全省95.6%。

    根據現行政策,山西焦化行業未來的産能出清將主要通過4.3米焦爐的減量置換來實現。根據2018年9月30日的《山西省焦化産業打好汙染防治攻堅戰推動轉型升級實施方案》,省內將嚴格實施産能減量置換,鼓勵淘汰4.3米焦爐,2018-2020年分別按現有産能的100%、90%、80%置換,2020年後完成淘汰的,按現有産能的50%置換。整體目標是2020年山西省目標爲5.5米以上的焦爐産能占比力爭達到50%。

山西省有關淘汰4.3米及以下焦爐的相關政策

數據來源:公開資料整理

    預計至2020年山西省總産能將減少768萬噸,其中4.3米焦爐減少2468萬噸,5.5米以上焦爐增加1700萬噸。山西省經信委在《關于印發山西省焦化産業高質量綠色發展三年行動計劃的通知》中提出,2019年力爭淘汰落後産能1000萬噸,力爭新增建成大機焦産能1000萬噸,建成大機焦占比達到40%;2020年,力爭再新增建成大機焦産能700萬噸,建成大機焦産能占比達到50%。

    按此計算,若2019年山西省4.3米及以下焦爐産能淘汰1000萬噸,5.5米以上焦爐産能將新增1000萬噸達到5312萬噸,大機焦占比將爲42%,。至2020年,5.5米以上焦爐産能將在5312萬噸的基礎上再增加700萬噸至6012萬噸。假設這一産能正好達到占所有焦炭産能比例50%的目標,在熱回收焦爐産能不變的基礎上,屆時山西省焦炭總産能爲12024萬噸,相較現在減少778萬噸,對應的4.3米焦爐産能爲5079萬噸,相較19年淘汰1468萬噸,相較現在總産能累計減少768萬噸。

山西省淘汰4.3米以下焦爐産能結構的測算

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    未來1-2年焦化有效産能可能繼續增加。值得注意的是,我們計算的778萬噸是通過置換而減少的理論産能,這並不代表山西省的有效産能將減少。因爲有些新建産能是通過購買僵屍産能指標來實現的,實際根據目前在建和擬建産能的趨勢,山西省在未來1-2年的有效産能可能還會進一步增加。如果不執行更嚴格的産能調控政策,預計産能過剩將明顯壓制焦化行業的利潤。

    京津冀及周邊省份:以鋼定焦順利實施可行性較大

以鋼定焦相關政策

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    從政策的區域劃定來看,河北、山東、河南將是集中執行政策的主要省份,而在山西執行起來難度相對較大。山西省的太原、陽泉、長治、晉城4個城市的合計焦化産能占全省比例約30%,合3730萬噸,對山西省而言意義重大,並且山西省獨立焦化廠占比較高,而省內沒有特大型鋼鐵企業能夠消化足夠的焦炭,一直以來外銷都是山西省焦炭行業的重要渠道,故山西省順利實施以鋼定焦面臨的難度較大。對于河北和山東而言,則已經在省的層面發布了相應的政策以推進以鋼定焦的實施。

河北省和山東省關于實施以鋼定焦的相關政策

數據來源:公開資料整理

    若嚴格執行以鋼定焦,保守預計京津冀及周邊省份將在2年內壓減4061萬噸産能。按照《河北省打贏藍天保衛戰三年行動方案》的規劃,河北省2020年鋼鐵産 能將壓減到2億噸以下,2019-2020年,河北省需壓減焦炭産能500萬噸。根據《河南省鋼鐵行業轉型發展工作方案(2018—2020年)》,河南省2020年鋼鐵産能將壓減到3000萬噸以下。山東未披露2020年鋼鐵産能具體數值,按現産能規模進行保守測算。預計山東、河南分別淘汰焦化産能1941、1620萬噸,預計三省合計淘汰産能4061萬噸。

對2020年河北、山東、河南焦化行業産能結構的測算

數據來源:公開資料整理

    供需平衡表推演:需求層面偏弱,産能去化加速

    鋼産量與焦比連年下降,需求疲軟。從需求端來看,鋼鐵行業去産能工作逐漸完成,使粗鋼産量進入緩慢下行階段;此外,隨著高爐噴吹煤技術的不斷進步和完善,高爐焦比始終處于下降趨勢,2018年焦比僅爲0.47,預計未來三年將下降並維持最低點0.40,加之焦炭出口量近年維持低位2%水平震蕩狀態,因此我們預計國內焦炭需求端持續疲軟。去産能加速啓動,供給受限。目前焦炭行業閑置和僵屍産能過多,存在明顯的産能過剩壓力。以山西省爲例,考慮到2020年以後將大幅削減淘汰4.3米焦爐的置換比例,近幾年預計爲焦炭産能的加速啓動階段,隨後進入去産能後期的緩慢去化階段。

供需平衡表推演

    數據來源:公開資料整理

    按照我們的模型進行測算,2019、2020、2021年焦炭總庫存將進入加速去化期,折射出焦炭行業在政策推動的供需偏緊平衡的格局下,焦化企業在産業中的利潤占比有望進入上行通道,爲焦炭行業上市公司帶來一定機會。

    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國焦炭行業市場專項調研及投資前景分析報告

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