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2019年4月中國食品飲料行業發展概況分析;白酒線上銷售穩步增長,乳制品線上銷售維持高增,調味品增長平穩,休閑食品銷售穩步增長[圖]

2019年08月05日 14:39:28字號:T|T

    一、白酒:線上銷售穩步增長,老窖價格有所提升

    (一)、宏觀經濟下行對行業有所影響,基建重啓有望利好需求端

    自2018年二季度左右開始,國內宏觀經濟承壓、增速將進入下行通道開始成爲市場一致預期。如按預期所發展,經濟階段性下行將不可避免對白酒行業需求端産生一定影響,或將在一定程度上降低商務需求、減緩行業産品結構升級速度。

國內GDP季度增速進入下行通道(2012-2019)

數據來源:公開資料整理

    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國食品飲料行業市場運行態勢及投資方向研究報告

澳門賭場收入增長18年開始逐漸走低

數據來源:公開資料整理

國際航線客運量年初以來開始走低

數據來源:公開資料整理

    基建政策有望拉動白酒需求出現複蘇。中共中央辦公廳、國務院

    辦公廳印發了《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》,以加大逆周期調節力度。其中“允許將專項債券作爲符合條件的重大項目資本金”突破了此前專項債使用範圍限制,允許將專項債券作爲重大項目資本金有望提振基建投資約7%剔除2019年以來已經發行的新增收費公路、軌交專項債332億元,假設2019年專項債發行目標中,投向收費公路、軌交的比例與2018年相同,且專項債中3%-5%投入新增鐵路項目。根據預計,如按照目前最低資本金比例20%計算,專項債用作資本金可以撬動基建投資1839-2269億元,占2018年基建(不含電力)投資的6.3%-7.8%。基建投資和白酒行業需求存在一定的正相關關系,政策對沖經濟下行預期推動基建投資提速有望給予白酒行業一定的增量需求。

基建投資未來有望成爲對沖宏觀經濟下行預期的有效手段

數據來源:公開資料整理

    (二)、線上銷售穩步增長,五糧液、老窖、洋河表現較好。

    4月阿裏渠道酒類總計銷售額5.65億元,同比增長17.4%,銷量446.63萬件,同比增長18.4%,均價126.45元,同比下降0.9%。國産白酒線上銷售額1.90億元,同比增長18.6%,銷售量117.87萬件,同比增長43.7%,均價161.34元,同比下降17.5%。從銷售額排名來看,茅台五糧液洋河占據前三。從品牌看,茅台銷售額同比下降13.4%,五糧液銷售額同比增長32.9%,洋河銷售額同比增長40.5%,老窖銷售額同比增長36.6%,汾酒銷售額同比增長56.7%,牛欄山銷售額同比增長2.7%。

阿裏渠道酒類銷售額及增速(億元,%)

數據來源:公開資料整理

阿裏渠道國産白酒銷售額及增速(億元,%)

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2019年3月白酒熱銷品牌排行榜

數據來源:公開資料整理

2019年3月白酒熱銷品牌排行榜

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    (三)、茅台銷售額位居榜首,老窖價格有所提升

    分品牌來看,4月茅台銷售額1992.12萬元,位居行業首位,同比下降13.4%,均價813.74元,同比下降6.2%,銷售下滑或與茅台電商渠道放量不足相關;五糧液4月銷售額1553.24萬元,同比增長32.9%,均價385.35元,同比增長4.0%;洋河銷售額1535.43萬元,同比增長40.5%,均價503.42元,同比增長29.3%;泸州老窖銷售額1061.54萬元,同比增長36.6%,均價390.49元,同比增長47.6%。

貴州茅台銷售額及增速(萬元,%)

數據來源:公開資料整理

五糧液銷售額及增速(萬元,%)

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洋河股份銷售額及增速(萬元,%)

數據來源:公開資料整理

泸州老窖銷售額及增速(萬元,%

數據來源:公開資料整理

    二、乳制品:線上銷售維持高增,龍頭線上份額提升

    (一)、經營回顧:業績增速小幅回升,費用率控制承壓

    2018全年及2019Q1乳制品板塊營收及淨利潤增速出現小幅回升。2018全年,板塊營收1276億元,同比+12.1%,增速較2017年+10.7%和2016年+2.66%增速有所回升;板塊歸母淨利潤72億元,同比+8%,較2017年-0.67%的增速有所回升,但仍然低于2016年+10.44%增速。2019Q1板塊收入352億元,同比+15%,高于2017Q1的+3.16%增速,但仍低于2018Q1的+20.98%增速水平;板塊歸母淨利潤27億元,同比+10.5%,較2017Q1的+12.80%、2018Q1的+17.02%增速小幅下滑。總體看,乳制品兩強爭霸的局面依然穩固,2018年板塊業績表現出現小幅回升,2019Q1受成本端和營銷費用壓力,業績表現同比小幅下滑。

乳制品行業收入、淨利潤增速

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乳制品單季度收入、利潤增速

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    毛利率方面,2018Q3以來,乳制品板塊毛利率小幅恢複,19Q1單季度毛利率37.82%,爲16Q4以來單季度毛利率水平的新高。費用率方面,19Q1期間費用率27.65%,略低于18Q1的27.92%水平,顯示行業費用控制情況良好。19Q1銷售費用率23.26%,環比下降但仍略高于18Q1的22.81%水平,不過對比過去三年單季度銷售費用率水平,19Q1略低于中值,顯示兩強銷售競爭小幅降溫,同時CTR廣告投放數據也與這一趨勢吻合。

乳制品板塊毛利率表現穩定,18Q3以來小幅上升

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期間費用率小幅下降

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    (二)、線上銷售額維持高增,銷售均價有所增長。

    4月阿裏渠道液奶行業銷售額4.93億元,同比增長36.2%,銷售量884.35萬件,同比增長23.7%,平均産品價格55.74元,同比增長10.1%。分子品類來看,白奶占比62.9%,同比提升5.1pcts,酸奶占比30.9%,同比下降7.4pcts。其中4月白奶銷售額爲3.10億元,同比增長48.1%,均價64.50元,同比增長18.0%;4月酸奶銷售額1.52億元,同比增長9.7%,均價64.16元,同比增長26.6%,顯示4月酸奶産品升級趨勢或好于白奶。

阿裏渠道乳制品銷售額及增速(億元,%)

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阿裏渠道白奶及酸奶占比變化(%)

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白奶銷售額及增速(億元,%)

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酸奶銷售額及增速(億元,%)

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    (三)、伊利、蒙牛增速較快,線上份額持續提升。

    4月阿裏渠道伊利銷售額1.15億元,同比增長53.0%,銷量189.15萬件,同比增長34.1%,均價60.91元,同比提升14.0%;蒙牛銷售額9945.75萬元,同比增長42.4%,銷量178.08萬件,同比增長36.4%,均價55.85元,同比提升4.4%;光明銷售額2842.10萬元,同比增長3.3%,銷量48.87萬件,同比增長10.1%,均價58.16元,同比下降6.2%。伊利4月線上份額爲23.4%,同比增長2.6pcts,蒙牛線上份額爲20.2%,同比增長0.9pct。

伊利、蒙牛、光明線上銷售額(萬元)

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伊利、蒙牛、光明線上銷售額增速(%)

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伊利、蒙牛、光明線上均價(元)

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2019年4月乳制品各品牌份額占比(%)

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    (四)、蒙牛特侖蘇較爲熱銷,伊利安慕希位列酸奶榜首。

    酸奶方面,伊利安慕希(12+4盒裝)銷售額1526.97萬元,位居酸奶品類榜首,蒙牛純甄(24盒裝)銷售額1425.36萬元,位居榜單第三位。白奶方面,蒙牛特侖蘇純牛奶(16盒裝)銷售額1752.03萬元,位居白奶榜首,伊利純牛奶(24盒裝)銷售額1133.35萬元,位居榜單第四位,蒙牛純牛奶(16盒裝)銷售額876.10萬元,位居榜單第五位。

201903中國乳制品類主要熱銷産品銷售額

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201903中國乳制品類主要熱銷産品銷售價格

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201904中國乳制品類主要熱銷産品銷售額

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201904中國乳制品類主要熱銷産品銷售價格

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    三、調味品:行業增長平穩,海天千禾表現較好,傳統品種量價仍有空間

    (一)、行業增長平穩,海天、千禾表現較好

    4月阿裏渠道日常調味品子行業銷售額1.31億元,同比增長19.2%。分品牌來看,海天、七彩之謎、千禾銷售額位居前3名,分別占比11%、5%、5%。從主要調味品牌來看,海天銷售額爲1384.71萬元,同比增長21.3%,廚邦銷售額爲217.43萬元,同比增長16.6%,千禾銷售額爲651.59萬元,同比增長59.8%,欣和銷售額爲291.95萬元,同比下降2.9%。

調味品銷售額及增速(億元,%)

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調味品子行業銷售額占比

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海天味業銷售額及增速(萬元,%)

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廚邦銷售額及增速(萬元,%)

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千禾銷售額及增速(萬元,%)

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欣和銷售額及增速(萬元,%)

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    (二)、海天産品依舊強勢,千禾位居榜單第一

    從4月熱銷産品來看,在醬油熱銷産品前10名中,海天占7位,表現依舊處于強勢地位。千禾、李錦記和味事達産品分別位列第一位、第八位和第十位。

醬油品類熱銷産品銷售量前10名

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醬油品類熱銷産品銷售額前10名

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醬油品類熱銷産品前10名的價格

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    (三)、傳統品種量價空間確定,長期看新品種大有可爲

    1、傳統品種量價仍有空間

    (1)量:餐飲景氣恢複帶動調味品銷量增加,同時對標日韓我國人均消費量仍未觸及天花板

    盡管得益于改革開放以來人均可支配收入及城鎮化程度持續雙提升,餐飲業收入規模一直穩步提升,但13年行業受八項規定沖擊較爲嚴重,增速從12年的13.6%顯著下滑到13年的9%。從14年開始,在結構調整(大衆餐飲成爲行業回暖複蘇的主動力)及餐飲外賣高速發展的雙力驅動下,餐飲行業景氣恢複。因此,歸因于餐飲渠道調味品消費量顯著高于家庭渠道(餐飲渠道每公斤食物調味品使用量是家庭渠道的1.57倍),在餐飲業景氣恢複的帶動下,12-18年調味品銷量穩步提升,12-18年CAGR達到6%。基于對標日韓等飲食習慣相近的發達國家我國人均消費量仍未觸及天花板,在餐飲行業如火如荼發展的背景下,預計未來調味品總體銷量將會平穩增長(2018-2023年CAGR將達到5%)。

城鎮化水平逐年提高

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人均可支配收入穩步增長

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2018年中國消費者外出就餐頻次變化

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14年起餐飲行業景氣恢複

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餐飲渠道調味品消費量顯著高于家庭渠道

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大多數調味品主要在餐飲渠道被消費(銷量口徑

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對標日韓,我國調味品銷量未見天花板

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調味品總體及細分品種銷量增速預測

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    (2)價:契機未到疊加經濟處于下行周期,廠商直接提價慎之又慎,調味品價格提升主要依靠結構升級

    基于提價契機尚未到來,在經濟處于逆周期的背景下,預計19年大規模提價發生概率較低。a.時機未到:身處調味品這一對價格高度敏感的行業,只有當上遊原材料價格的上漲顯著壓縮的盈利空間時廠商才會選擇提價,因此從某種角度來看調味品行業提價周期即行業成本周期。基于19年以來大豆價格穩中趨降、糖周期仍處于底部及環保政策放松帶來玻璃、塑料等主要包材成本顯著下滑,調味品行業提價契機尚未到來,起碼19年下半年不會發生大規模提價;b.經濟逆周期下,提價得不償失:客觀來說,提價這柄“雙刃劍”廠商如若使用不當,只會傷及自身:經濟順周期下,提價可以在不影響動銷的情況下增厚營收,甚至推動産品價格帶快速上移;但是在宏觀經濟處于下行通道的背景下,如果缺乏高費用投放或低渠道庫存等因子的配合,則提價只會顯現負面作用:即經濟逆周期下,提價大概率會推高渠道庫存從而對動銷産生負面影響。因此,基于提價契機尚未到來,在經濟處于逆周期的背景下,預計19年主要廠商大概率不會做出提價決議。

大豆、白砂糖及包材占據海天味業成本大頭

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大豆價格穩中趨降

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糖周期仍處于底部位置

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玻璃價格指數19年開始回落

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塑料價格指數19年以來顯著降低

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調味品行業一個完整提價周期約爲4年(視經濟環境及成本增加情況有所增減)

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    提價包含兩個動作:出廠價提價和出廠價不提而終端價提價

時間
海天
廚邦
出廠價提價
2012年9月
2013年7月
出廠未提終端提
2014年11/12月
2014年10月
出廠價提價
2016年12月
2017年3月

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提價周期周而複始,形成閉環

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在低渠道庫存的助力下,上輪提價推升了主要廠商毛利率

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    調味品價格提升主要依托結構升級。隨著城鎮化水平及居民人均可支配收入逐漸提升,消費升級趨勢越演越烈,消費者對于調味品的健康屬性、功能化屬性等屬性愈加重視。因此在消費升級大背景下,調味品産品結構升級乃大勢所趨。

國內生抽比例持續提升

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生抽價格帶高于老抽

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主要廠商切實推進産品結構升級

廠商
關鍵數據
發展策略
海天味業
高中低端産品占比從13年的1:6:3提升到18年的4:5:1
推進醬油結構升級,做大蚝油體量,加強黃豆醬新市場培育,同時注重醋、料酒等新品類研發和培育
中炬高新
18年醬油噸價達到6443元/噸,引領行業
公司定位精准差異化競爭,深耕中高端醬油領域多年;未來公司考慮引入日式發酵工藝,打造廣式、日式相結合生産方式,繼高鮮醬油之後,有望再次引領市場
恒順醋業
18年高端醋同比+15%,高于醋類12%、調味品總體10%的增速
圍繞做強做優做大主業,持續推動“大單品”策略,提升“恒順香醋”的品牌知名度。持續打造“A類核心産品”和“高端産品”,淘汰市場表現不佳的産品。
千禾味業
18年以有機系列産品、頭道原香系列産品、窖醋系列産品爲代表的零添加産品營收占比達到了約60%
堅定實施“千禾零添加醬油,0添加劑,天然好味道”的品牌定位,對頭道原香等零添加産品進行全面升級

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    綜上,受累于契機未到疊加經濟處于下行周期,廠商將慎重考慮提價,同時在消費升級大趨勢下,調味品價格提升主要依靠結構升級。

主要廠商醬油噸價持續提升(單位:元/噸)

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未來五年調味品噸價CAGR有望達到4%

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    四、保健品:海外保健品有所下滑,品牌店占比持續提升

    海外保健品有所下滑,品牌店占比持續提升。4月阿裏渠道保健品銷售額14.03億元,同比下降0.5%,增速環比持續下降,銷售均價140.52元,同比增長12.0%。海外保健品4月銷售額6.31億元,同比下降4.3%,環比下降20.9%,海外保健品銷售下滑或與新電商法打擊跨境代購業務有關。分渠道看,天貓渠道銷售額達4.13億元,同比增長25.7%,淘寶渠道實現銷售額2.18億元,同比下降34.0%;天貓渠道銷售占比65.4%,同比提升15.6pcts,品牌店占比持續提升。

保健品行業銷售額及增速(億元,%)

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保健品行業當月銷售量及增速(萬件,%)

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海外保健品銷售額及增速(億元,%)

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海外保健品渠道占比(億元,%)

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    Muscletech表現較好,Swisse銷售有所下滑。4月湯臣倍健、Swisse、修正分別位列保健品阿裏系線上銷售額前三名,其中湯臣倍健4月線上銷售額1.05億元,位居第一,同比增長10.1%;Swisse銷售額7010.45萬,同比下降19.5%;修正銷售額4423.18萬元,同比增長28.1%;Muscletech銷售額4053.36萬元,同比增長22.6%,排名第四。集中度來看,線上CR5占比爲20.4%,同比提升0.6pcts。Swisse天貓銷售占80.8%,同比提升14.7pcts,Muscletech天貓銷售占比87.6%,同比提升7.3pcts。

湯臣倍健、Swisse、Muscletech銷售額增速(%)

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4月保健品線上格局

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Swisse天貓與淘寶銷售占比(%)

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Muscletech天貓與淘寶銷售占比(%)

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    維生素類産品較受歡迎。保健品熱銷産品總榜中膳食補充劑類和營養類産品較受歡迎。分品牌看,Swisse鈣片,葡萄籽産品較爲熱銷;湯臣倍健維C咀嚼片,魚膠原蛋白較爲熱銷。

4月湯臣倍健銷Top3産品銷售量、銷售額及銷售價格情況

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4月Swisse熱銷Top3産品銷售量、銷售額及銷售價格情況

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    Lifespace海外銷售高速增長,未來發展潛力大。4月Lifespace海外益生菌銷售額572.71萬元,同比增長50.8%,銷量3.67萬件,同比增長54.5%,均價爲156.26元,同比下降2.3%。

Lifespace海外銷售額及增速

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Lifespace國內銷售額及增速

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    五、休閑食品:行業銷售穩步增長,線上集中度有所提升

    行業銷售額穩步增長,銷售均價有所提升。4月阿裏系休閑食品線上銷售額40.21億元,同比增長12.3%;銷量爲1.51億件,同比下降0.8%,均價26.69元,同比增長13.1%。分子行業看,糕點類銷售額8.90億元,同比增長37.7%,位居行業第一;餅幹類銷售額7.39億元,同比增長13.9%,位居行業第二;堅果類銷售額5.61億元,同比下降1.1%,位居行業第三,堅果銷售下滑或與其均價提升有關。

圖表35休閑零食行業銷售情況(億元,%)

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休閑食品子品類銷售情況

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    堅果銷售有所下滑,購買均價有所提升。2019年4月堅果線上銷售額5.61億元,同比下降1.1%,銷售量1391.04萬件,同比下降19.4%,均價爲40.33元/件,同比增長22.7%,銷售下滑或與均價提升有關。

堅果炒貨行業銷售額及增速(億元)

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堅果炒貨行業銷售均價(元)

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    線上集中度有所提升,三只松鼠表現較好。4月阿裏系休閑食品銷售額Top3仍爲三只松鼠、百草味和良品鋪子,其中三只松鼠4月銷售額3.81億元,同比增長41.0%,銷量1120.66萬件,同比增長4.2%,均價33.96元,同比增長35.4%;百草味4月銷售額2.39億元,同比增長25.5%,銷量907.53萬件,同比增長13.0%,均價26.31元,同比增長11.1%;良品鋪子4月銷售額2.25億元,同比增長26.8%,銷量782.64萬件,同比增長1.9%,均價28.70元,同比增長24.4%;休閑食品行業線上集中度有所提升,CR3爲21.0%,同比增長3.2pcts。

三只松鼠阿裏平台銷售額(億元,%)

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百草味阿裏平台銷售額(億元,%

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良品鋪子阿裏平台銷售額(億元,%)

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4月阿裏平台休閑食品行業競爭格局

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    堅果大禮包銷售火爆,零食禮包産品熱銷。4月阿裏系休閑食品熱銷榜Top3爲三只松鼠每日堅果、零食大禮包和良品鋪子零食大禮包。三只松鼠熱銷榜單Top3爲三只松鼠每日堅果混合果仁、零食大禮包和每日堅果混合堅果,銷售額分別爲4023.28萬元、3022.93萬元、1628.86萬元。百草味熱銷Top3爲每日堅果、零食大禮包和手撕面包,銷售額分別爲1341.30萬元、1183.0萬元、602.17萬元。良品鋪子熱銷Top3爲零食大禮包整箱、每日堅果和零食大禮包散裝,銷售額分別爲1719.22萬元、1138.16萬元、1036.23萬元。

阿裏線上平台休閑食品熱銷榜單

 
産品
銷售額(萬元)
1
【三只松鼠_每日堅果750g/30天裝】混合果仁零食大禮包組合送禮
4023.3
2
【三只松鼠_零食大禮包】網紅堅果組合休閑小吃食品超大一箱批發
3022.9
3
良品鋪子零食大禮包網紅堅果女生一箱吃休閑食品整箱
1719.2
4
三只松鼠每日堅果750g/30天裝混合堅果禮盒網紅幹果堅果大禮包
1628.9
5
【三只松鼠_手撕面包1kg/整箱】網紅早餐營養食品小零食蛋糕點心
1469.9
6
【百草味-每日堅果750g】孕婦零食混合裝30包幹果組合禮盒大禮包
1341.3
7
abd吐司面包營養早餐手撕面包夾心糕點蛋糕零食食品整箱面包點心
1326.9
8
百草味-零食大禮包休閑食品網紅小吃堅果一整箱宿舍散裝辦公室女
1183.0
9
【良品鋪子每日堅果750g裝】混合幹果零食大禮包綜合果仁30包
1138.2
10
良品鋪子零食大禮包女網紅小吃堅果一箱好吃的休閑小食品散裝
1036.2

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4月三只松鼠熱銷Top3産品的銷售額及均價情況

4月百草味熱銷Top3産品的銷售額及均價情況

4月良品鋪子熱銷Top3産品的銷售額及均價情況

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