歡迎來到中國産業信息網設爲首頁|加入收藏|網站地圖|繁體|産業網微薄

中國産業信息網行業頻道

産業網 > 行業頻道 > 食品煙酒 > 乳品 > 正文

2018–2019一季度中國乳制品營收、淨利潤、線上銷售情況、市場份額及成本上行壓力分析[圖]

2019年08月05日 15:22:28字號:T|T

    (一)、經營回顧:業績增速小幅回升,費用率控制承壓

    2018全年及2019Q1乳制品板塊營收及淨利潤增速出現小幅回升。2018全年,板塊營收1276億元,同比+12.1%,增速較2017年+10.7%和2016年+2.66%增速有所回升;板塊歸母淨利潤72億元,同比+8%,較2017年-0.67%的增速有所回升,但仍然低于2016年+10.44%增速。2019Q1板塊收入352億元,同比+15%,高于2017Q1的+3.16%增速,但仍低于2018Q1的+20.98%增速水平;板塊歸母淨利潤27億元,同比+10.5%,較2017Q1的+12.80%、2018Q1的+17.02%增速小幅下滑。總體看,乳制品兩強爭霸的局面依然穩固,2018年板塊業績表現出現小幅回升,2019Q1受成本端和營銷費用壓力,業績表現同比小幅下滑。

乳制品行業收入、淨利潤增速

數據來源:公開資料整理

    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國乳制品行業市場調查及發展趨勢研究報告

乳制品單季度收入、利潤增速

數據來源:公開資料整理

    毛利率方面,2018Q3以來,乳制品板塊毛利率小幅恢複,19Q1單季度毛利率37.82%,爲16Q4以來單季度毛利率水平的新高。費用率方面,19Q1期間費用率27.65%,略低于18Q1的27.92%水平,顯示行業費用控制情況良好。19Q1銷售費用率23.26%,環比下降但仍略高于18Q1的22.81%水平,不過對比過去三年單季度銷售費用率水平,19Q1略低于中值,顯示兩強銷售競爭小幅降溫,同時CTR廣告投放數據也與這一趨勢吻合。

乳制品板塊毛利率表現穩定,18Q3以來小幅上升

數據來源:公開資料整理

期間費用率小幅下降

數據來源:公開資料整理

    (二)、需求端:低線城市及農村是未來主要增長方向

    1.農村居民可支配收入增速和消費意願均高于城鎮居民

    居民收入端,2018年全國居民人均可支配收入達到2.82萬元,同比+8.68%,收入增速較2017年略有放緩但仍保持較高水平;其中城鎮/農村人均可支配收入分別爲3.93/1.46萬元,同比+7.84%/+8.82%,農村居民收入增速高于城鎮居民。食品支出方面,2018年全國居民食品煙酒人均支出5631元,同比+4.78%,較2017年小幅提升;其中城鎮/農村人均食品煙酒支出分別爲7239/3646元,同比+3.4%/+6.76%。農村食品消費增速接近城鎮2倍,是未來消費品增長的主要方向。

居民人均可支配收入變化

數據來源:公開資料整理

人均食品及煙酒消費支出

數據來源:公開資料整理

    消費端,近年來全國消費品零售總額增速總體向下,2018年和2019年前4月,社會消費品零售總額分別完成38.1/12.84萬億元,同比+8.98%/+8%;其中2018年和2019年前4月城鎮消費品零售總額分別爲32.56/10.97萬億,同比+8.79%/+7.9%,略低于全國水平;農村消費品零售總額分別爲5.53/1.87萬億,同比+10.12%/+8.9%,農村市場的消費品零售總額增速明顯快于整體和城鎮市場,顯示出更強的消費意願。

近年來年社會消費品零售總額及增速情況

數據來源:公開資料整理

    2.西南、華中地區消費增速較快,預計將成爲未來消費增長的核心引擎

    地域上看,東南沿海、華北、中部、西南地區消費品零售總額增速普遍在8%以上,高于全國平均水平,西藏、安徽、四川、雲南、江西、湖北、河南、湖南等中西部省份消費品零售總額同比增速在10%以上,顯示西南、華中地區仍然是消費增長的核心引擎。

2018年省級行政區消費品零售總額增速

數據來源:公開資料整理

    3.液態奶消費,一二線城市看産品結構升級,低線城市及農村市場看量增和滲透率提高

    2018年我國液態奶消費總量爲3191萬噸,同比-1.91%;其中工廠/個人消費量分別爲1921/1270萬噸,同比分別-2.59%/-0.86%,中國奶業消費,總量增速將趨緩,但産品結構升級及地域消費擴張將依然持續。

近年來液態奶消費基本飽和

數據來源:公開資料整理

    乳制品消費現狀看,我國人均奶類消費量達到20千克左右,分別達到飲食習慣較爲相近的日本/韓國人均消費量的65%/62%左右,未來仍有一定的上升空間。從結構看,一線城市人均奶類消費量達到31千克左右,消費量與日韓接近,基本處于飽和狀態;二線城市人均奶類消費量爲23千克,上升空間較爲有限;三四線城市人均奶類消費量爲16千克,仍然有一倍左右的上升空間;農村人均奶類消費量爲7千克,上升空間較大。從市場結構看,未來一二線城市市場的乳制品消費將以結構升級爲主,伴有消費量的小幅上升。巴氏奶、低溫酸奶的增長空間較大;三四線及農村市場將成爲銷量增長的主要推動力,奶類消費仍然處于普及階段,預計常溫奶將成爲增長的主力品種。

各線城市人均奶類消費量

數據來源:公開資料整理

人均液體奶消費量國際間比較

    數據來源:公開資料整理

    從滲透情況看,一線城市液態奶的滲透率超過90%,二線城市和部分三線城市滲透率在70%以上;中小型城市的滲透率在50%左右,農村地區的滲透率僅爲20%。因此未來一二線城市的乳制品消將以結構升級爲主,中小城市和農村地區走量仍然是核心邏輯。

各細分市場液態奶滲透率

主要市場
液態奶滲透率
一線城市
>90%
二線城市和部分三線城市
>70%,人均消費量爲一線城市63%左右
大部分中小型城市
50%左右,人均消費量爲一線城市50%左右
農村地區
20%左右

數據來源:公開資料整理

    4、乳制品:線上銷售維持高增,龍頭線上份額提升

    線上銷售額維持高增,銷售均價有所增長。4月阿裏渠道液奶行業銷售額4.93億元,同比增長36.2%,銷售量884.35萬件,同比增長23.7%,平均産品價格55.74元,同比增長10.1%。分子品類來看,白奶占比62.9%,同比提升5.1pcts,酸奶占比30.9%,同比下降7.4pcts。其中4月白奶銷售額爲3.10億元,同比增長48.1%,均價64.50元,同比增長18.0%;4月酸奶銷售額1.52億元,同比增長9.7%,均價64.16元,同比增長26.6%,顯示4月酸奶産品升級趨勢或好于白奶。

阿裏渠道乳制品銷售額及增速(億元,%)

數據來源:公開資料整理

阿裏渠道白奶及酸奶占比變化(%)

數據來源:公開資料整理

白奶銷售額及增速(億元,%)

數據來源:公開資料整理

酸奶銷售額及增速(億元,%)

數據來源:公開資料整理

    伊利、蒙牛增速較快,線上份額持續提升。4月阿裏渠道伊利銷售額1.15億元,同比增長53.0%,銷量189.15萬件,同比增長34.1%,均價60.91元,同比提升14.0%;蒙牛銷售額9945.75萬元,同比增長42.4%,銷量178.08萬件,同比增長36.4%,均價55.85元,同比提升4.4%;光明銷售額2842.10萬元,同比增長3.3%,銷量48.87萬件,同比增長10.1%,均價58.16元,同比下降6.2%。伊利4月線上份額爲23.4%,同比增長2.6pcts,蒙牛線上份額爲20.2%,同比增長0.9pct。

伊利、蒙牛、光明線上銷售額(萬元)

數據來源:公開資料整理

伊利、蒙牛、光明線上銷售額增速(%)

數據來源:公開資料整理

伊利、蒙牛、光明線上均價(元)

數據來源:公開資料整理

4月各品牌份額占比(%)

數據來源:公開資料整理

    蒙牛特侖蘇較爲熱銷,伊利安慕希位列酸奶榜首。酸奶方面,伊利安慕希(12+4盒裝)銷售額1526.97萬元,位居酸奶品類榜首,蒙牛純甄(24盒裝)銷售額1425.36萬元,位居榜單第三位。白奶方面,蒙牛特侖蘇純牛奶(16盒裝)銷售額1752.03萬元,位居白奶榜首,伊利純牛奶(24盒裝)銷售額1133.35萬元,位居榜單第四位,蒙牛純牛奶(16盒裝)銷售額876.10萬元,位居榜單第五位。

201903中國乳制品類主要熱銷産品銷售額

數據來源:公開資料整理

    201903中國乳制品類主要熱銷産品銷售價格

數據來源:公開資料整理

201904中國乳制品類主要熱銷産品銷售額

數據來源:公開資料整理

201904中國乳制品類主要熱銷産品銷售價格

數據來源:公開資料整理

    (三)供給端:産量整體平穩,銷量較爲低迷,巴氏奶、酸奶滲透加強

    1.乳制品産量增速平穩,銷量依然低迷

    2018年全國乳制品産量2687萬噸,同比+4.4%;銷量2681萬噸,同比-7.7%,産銷總體平衡。2018年乳制品産量增速較2017年的4.2%出現小幅提高,增速下滑態勢得到遏制,預計未來乳制品産量將保持總體平穩。銷量方面,2018年銷量下滑程度較2017年的-2.36%有所擴大,但産銷基本保持平穩,預計未來銷量進一步萎縮的空間有限。

乳制品行業産量平穩,銷量低迷

數據來源:公開資料整理

    産銷方面,乳制品行業産銷率保持高位,整體在100%左右。2017年開始,乳制品庫存增速放緩,2018年庫存增速爲16%,增速較2017年下降16個百分點。2019Q1庫存增速爲-0.2%,庫存絕對規模出現下降。

産銷率保持高位,庫存出現下降

數據來源:公開資料整理

    2.産品格局:巴氏奶、酸奶加強滲透,牛奶飲品、常溫奶增速低迷

    從主要産品的市場規模和增速看,牛奶飲品、常溫奶、酸奶及酸奶飲品的市場規模較大,巴氏奶市場規模偏小。2017年牛奶飲品、常溫奶、酸奶及酸奶飲品市場規模分別達到592/892/1219億元,增速分別爲-11.64%/+2.41%/+18.12%,其中牛奶飲品增速連續三年爲負,市場規模從2014年高峰時的900億元下滑到2017年的592億元。巴氏奶市場規模較小,2017年爲278億元,同比+9.88%。從增速看,巴氏奶、酸奶保持較高增速,其中酸奶規模增速已多年保持20%左右的高位。常溫奶增速自2014年開始下滑明顯,市場已基本飽和。

牛奶飲品的市場規模及增速

數據來源:公開資料整理

巴氏奶的市場規模及增速

數據來源:公開資料整理

常溫奶的市場規模及增速

數據來源:公開資料整理

    (四)兩強格局穩固,常溫大單品與低溫酸奶是競爭熱點

    1.市場格局:兩強格局依然穩固,伊利頭部地位明顯強化

    2018年,伊利/蒙牛市占率分別爲23.6%/22.4%,二者合計占比超過45%,兩強格局依然穩固。光明、養元、娃哈哈、旺仔、雀巢等乳企的單個市場份額均在5%以下。從營收增速看,伊利股份2017年以來營收同比增速均快于A股上市乳企的行業整體增速,顯示伊利股份的頭部地位得到進一步強化。

2018年主要乳企市場份額

數據來源:公開資料整理

伊利營收仍然快于板塊整體營收

數據來源:公開資料整理

    從具體産品的市占率看,伊利的主要優勢産品在常溫奶。截至2019年3月,伊利常溫奶産品線市占率達到38.3%,較去年同期上升3.1個百分點,市場地位進一步得到強化。同時低溫奶的競爭力也在不斷加強,2019年3月,伊利低溫奶産品線市占率爲15.9%,市占率有所回升,止住了18Q4的下滑。

伊利股份在常溫奶市場優勢明顯

數據來源:公開資料整理

伊利在低溫奶市場下滑勢頭止住

數據來源:公開資料整理

    2.競爭展望:競爭烈度預計小幅降溫,伊利堅持常溫奶大單品戰略,蒙牛大單品戰略地位提升、低溫持續發力

    (1)經濟增速放緩限制需求擴張,兩強競爭有望小幅降溫

    2014年以來,宏觀經濟增速逐步放緩,2018年一季度出現小幅回升後繼續下滑,2019Q1單季度GDP同比增速爲6.4%。經濟增速放緩制約下遊需求的擴張速度,預計未來奶制品消費需求難出現大幅增長。與此同時,伊利、蒙牛的業績考核壓力卻並不輕松。2017年以來,伊利淨利潤增速一直處于個位數水平;蒙牛淨利潤增速自2017年有所提高,但整體規模仍大幅低于伊利。因此下遊需求不振疊加利潤考核壓力,兩強競爭烈度有望小幅降溫。但是考慮到兩強2020千億目標,預計行業競爭態勢短期大幅降溫的可能性幾乎不存在。

GDP增速明顯放緩

數據來源:公開資料整理

兩強利潤壓力仍然較大

數據來源:公開資料整理

    從費用投放看,2018年全年伊利/蒙牛期間費用率分別爲29.06%/32.23%,較2018H1分別+0.01/-1.23個百分點。2019Q1伊利費用率爲28.09%,環比-0.97個百分點廣告投入方面,2018年伊利廣告投入109.55億元,占收入比重13.77%,較2018H1下降1.16個百分點。總體可見,2018年以來兩強費用投放力度環比均有小幅下滑趨勢。

兩強費用投放小幅降溫

數據來源:公開資料整理

廣告投入小幅降溫

數據來源:公開資料整理

    從廣告投放數據看,2019Q1,蒙牛電視廣告投放總時長/總次數分別爲1.04萬次/64小時,同比-50.3%/-54.7%,出現大幅下降;伊利電視廣告投放分別爲5.37萬次/224小時,同比增速分別是+2.4%/+9.1%,僅出現小幅增長,低于收入端增速,顯示兩強空中廣告端的競爭降溫態勢。

伊利、蒙牛廣告投放總次數與總時長

數據來源:公開資料整理

伊利在低溫奶市場下滑勢頭止住

數據來源:公開資料整理

    (2)常溫高端白奶與酸奶領域將是兩強競爭的核心戰場

    從産品結構演變看,常溫奶占比較爲穩定,且一直爲乳制品主要品類,近年來一直在30%左右;酸奶占比上升較快,2015年以後占比超過常溫奶成爲第一大品類,2017年占比達到40%;低溫奶受冷鏈運輸成本的制約,占比較低,約爲9%左右;受消費者收入提升及偏好改變影響,乳飲料占比逐年走低。預計未來兩強及主要乳企的競爭核心將繼續圍繞常溫奶尤其是常溫高端白奶和酸奶兩大品類展開。

常溫奶穩定,酸奶增速高企

數據來源:公開資料整理

    從品牌結構看,常溫奶和酸奶的核心大單品在兩強銷售中的比重逐年提高。2018H1年常溫奶+酸奶大單品占伊利/蒙牛銷售比重分別爲28%/26%,特侖蘇占蒙牛銷售比重則達到17%,成爲占比最高大單品。預計未來兩強將繼續堅持大單品戰略,其中伊利由于金典和安慕希占比接近,將均衡發力;蒙牛特侖蘇占比較高,將成爲重點方向。

伊利品牌結構演變

數據來源:公開資料整理

蒙牛品牌結構演變

數據來源:公開資料整理

    (2)伊利在常溫酸奶的領先優勢穩固,兩強將繼續纏鬥高端白奶大單品

    從銷售構成看,2018年蒙牛特侖蘇銷售預計接近120億元,稍稍領先于伊利金典約105億元的銷售額。不過,金典2016~2018年三年增速均高于特侖蘇,二者規模差距在快速縮小。因此,年初就曾預判過,蒙牛守住特侖蘇“國內第一高端白奶品牌”的戰略

    決心將大概率使得蒙牛的費用投放將更加精准地投向特侖蘇爲代表的高端白奶。疊加近期特侖蘇終端降價,那麽預計蒙牛在貨折操作上勢必更加激進,意圖複制伊利18年操作戰略,以拉近與金典的收入增速差距,守住特侖蘇“國內第一高端白奶品牌”的地位。

金典與特侖蘇銷售額變化

數據來源:公開資料整理

常溫酸奶産品銷售額變化

數據來源:公開資料整理

    常溫酸奶方面,伊利安慕希優勢明顯,預計2018年安慕希銷售約130億元,大幅領先于蒙牛純甄約60億元和光明莫斯利安43億元的銷售規模,領先優勢較爲穩固。增速方面,安慕希依然高于純甄和莫斯利安。預計未來常溫酸奶大單品方面,蒙牛純甄的主要目

    標仍然是縮小差距,而光明的主要目標是阻止莫斯利安下滑趨勢,常溫酸奶的競爭態勢預計也將維持在相對高位,不過考慮到三強競爭的態勢,預計整體激烈程度略低于高端白奶。

    此外,以大包粉爲原料的還原乳可以大規模用于低溫酸奶的制造。目前芝加哥脫脂奶粉價格不到100美分/磅,爲10年來的低位;恒天然全脂奶粉的拍賣價也處于低位。短期內,酸奶成本能夠得到較好的控制。

酸奶價格逐步高端化

數據來源:公開資料整理

奶粉價格仍處于10年來的低位

數據來源:公開資料整理

    廣告投放數據也支持判斷。2019Q1蒙牛在廣告播放時長大幅縮減的情況下,依然選擇將大部分廣告資源都投入在特侖蘇上,並在純甄酸牛奶上進行小幅投入,大單品

    戰略依然明顯。伊利廣告投放時間小幅增長,資源投入較爲充足。在産品選擇上,伊利主推常溫奶金典和酸奶單品安慕希,兩者廣告投放市場與營業收入規模基本一致,雙輪驅動戰略非常明顯。

伊利、蒙牛主要産品廣告投放時長比較

數據來源:公開資料整理

    (五)成本端:成本上行壓力逐步顯現

    1.奶源價格:進口奶粉價格仍在低位,生鮮乳收購價有所提高從奶源價格看,2019年5月國內生鮮乳收購價爲3.53元/kg,較去年同期3.41元/kg價格上漲3.52%,對乳企構成一定的成本壓力。頭部兩強具備對上遊奶源較好的控制力,原奶漲價構成的壓力較小;地方乳企由于對原奶來源控制力較弱,成本上升壓力大于頭部兩強。
大包粉方面,19年5月恒天然全脂奶粉拍賣價爲3180美元/噸,較去年同期3226美元/噸價格下滑1.43%,仍處于近三年來的低位。進口奶粉價格的低迷利好酸奶等調制乳品成本,預計今年酸奶等調制乳的競爭壓力主要來自于銷售端而非成本端。

生鮮乳收購較去年同期有所上升(元/kg)

數據來源:公開資料整理

恒天然全脂奶粉拍賣價(美元/噸)

數據來源:公開資料整理

    2.其他原料:糖價或進入上升周期,紙箱價格短期難大漲

    由于甘蔗的生長具備三年的周期性,2014年9月以來糖周期進入第五年,18/2019榨季爲國內白糖增産周期的第三年,因此估計19/20榨季將大概率進入甘蔗減産周期,從而帶動糖價上行。此外白糖長期消費需求上升、國內庫存降低以及主要出口國減産趨勢明顯都將利多白糖價格。白糖價格上行將在一定程度上加大乳企在經營成本上的壓力。

    紙箱板方面,在經曆2016年的暴漲後,包材價格較17年高點出現大幅回落。結合國內經濟增速短期下滑、乳企競爭小幅降溫等因素影響,預計短期需求將難以出現大幅上升,因此包材價格將維持平穩。

糖價或進入上升周期

數據來源:公開資料整理

箱紙板價格短期難大漲

數據來源:公開資料整理

中國産業信息網微信公衆號中國産業信息網微信公衆號 中國産業信息網微信服務號中國産業信息網微信服務號
版權提示:中國産業信息網倡導尊重與保護知識産權,對有明確來源的內容注明出處。如發現本站文章存在版權、稿酬或其它問題,煩請聯系我們,我們將及時與您溝通處理。聯系方式:gaojian@chyxx.com、010-60343812。
 
 

産經要聞行業新聞時政綜合

解碼2019年消費——分級+升級,消費在發力 怎麽看待這種升級與分級並存的趨勢?

解碼2019年消費——分級+升級,消費在發力 怎麽看待這種升級與分級並存的趨勢?

2018年,我國社會消費品零售總額380987億元,比上年增長

 

 

産業研究産業數據

 

 

 排行榜産經研究數據