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中國隱蔽工程發展概況:水電工程是核心,市場集中度逐漸提升,處于裝修施工過程最前端[圖]

2019年08月07日 14:20:25字號:T|T

    隱蔽工程是指在施工期間將建築材料或構配件埋于物體之中後被覆蓋外表從而無法被看見的實物。在家庭住宅裝修裝飾(後文簡稱“家裝”)中,隱蔽工程主要包含以下四個大類:水路工程、電路工程、防水工程和暖路工程等。其中,水電改裝占家裝隱蔽工程的主體,防水工程爲次,暖路工程在國內仍屬于增量市場,且其市場需求的地域差異性較大,在部分地域的家裝市場中並非剛需。

    目前,現代家裝中以PP-R爲代表的塑料給水管道占據主導地位,PVC管大多用于排水。電路工程涉及強電(照明、電器用電等)和弱電(電視、電話、音響設備、網絡等)。出于美觀、安全和隱蔽性等方面的考慮,電路線一般要求埋暗線,但這就不便于維修,因此線材的合理選擇十分重要。防水工程的目的是爲了保證建築物不受水侵蝕、內部空間不受損害,提高建築物的使用功能、改善人的居住環境,因此,防水工程在家裝中同樣占有十分重要的地位。

    隱蔽工程的主要工藝路徑爲:水電定位、開槽、水電布線、封槽、防水塗料施工、閉水測試和衛生間沉箱填埋。水路工程與電路工程由于工藝的相似性,在施工過程中同步進行,完成水電改造之後進行防水工程。

家裝工程流程中隱蔽工程屬于前端

數據來源:公開資料整理

    在水路工程中,以PP-R管爲主導材料,根據施工經驗,100平方米住宅所需PP-R管約爲42米左右,結合市價27元/米,得到水路的材料費用約爲1134元;電路工程中根據主材和輔材的單價與用量計算得到材料費用約爲5795元;考慮水電的人工費用約在35~45元/平方米,最終水電工程合計費用在1.3萬元~1.4萬元左右。根據單位面積施工成本得到防水工程費用約爲950元,最終得到100平方米的住宅的隱蔽工程費用約爲1.3萬~1.5萬元人民幣。具體的差異主要來源于不同地域的人工成本水平不同,以及戶型的差別。其中,電路工程占據隱蔽工程的絕大部分,其次是水路工程,防水工程占比較少。

水電改造占隱蔽工程主要部分

數據來源:公開資料整理

    1、防水工程:競爭格局逐變,防水龍頭領跑

    防水行業隸屬隱蔽工程行業,其行業在准入門檻以及技術支持方面與隱蔽工程極爲相似。由于消費者生活質量提高,行業迅速發展壯大,但由于政策監管不嚴和門檻准入低,導致行業內衆多小企業,小作坊盛行,産品質量堪憂。

防水行業競爭較爲激烈

數據來源:公開資料整理

    東方雨虹、科順股份和凱倫股份三家上市公司2018年營業收入中防水卷材和防水塗料營收占比均約80%,我們按照這個比例統計了防水企業卷材和塗料的營業收入。根據2018年各企業營收來看,第一梯隊爲2018年營收超113億元的東方雨虹,第二梯隊爲逐步實現全國擴張的科順股份、宏源和卓寶,第三梯隊爲快速發展的濰坊宇虹和大禹,第四梯隊爲凱倫股份、金雨傘、蜀羊等,第五梯隊爲營收不足1億元的衆小型防水企業。

防水行業呈現金字塔結構

數據來源:公開資料整理

    2018年全年784家規模以上(主營業務收入在2000萬元以上)防水企業創造的主營業務收入達到1147.37億元,比2017年同期增長14.8%。

規模以上防水企業穩定增長

數據來源:公開資料整理

規模以上防水企業營收穩定增長

數據來源:公開資料整理

    從2015~2019年房地産首選防水企業品牌看,防水行業頭部企業的優勢逐年加強。2019年東方雨虹、科順股份、宏源的首選率分別爲36%、20%和8%,較15年TOP3首選率提高11%,其中東方雨虹和科順股份首選率之和超50%,占據房産企業一半以上市場。宏源較2018年19%的首選率下降至8%,在龍頭企業逐步擴張的情況下,其他防水企業首選率同樣呈現下降趨勢,龍頭企業優勢明顯。

2015~2019年房地産企業top500強首選防水材料企業

排名
2019
2018
2017
2016
2015
品牌
首選率
品牌
首選率
品牌
首選率
品牌
首選率
品牌
首選率
1
東方雨虹
36%
東方雨虹
25%
東方雨虹
32%
東方雨虹
30%
東方雨虹
29%
2
科順
20%
科順
19%
科順
20%
科順
15%
科順
14%
3
宏源
8%
宏源
19%
宏源
14%
宏源
14%
宏源
10%
4
藍盾
8%
藍盾
9%
卓寶
11%
卓寶
9%
卓寶
9%
5
卓寶
8%
卓寶
9%
藍盾
5%
藍盾
5%
德生
6%
6
凱倫
6%
大禹
7%
大禹
4%
德生
5%
藍盾
5%
7
大禹
6%
德生
4%
德生
3%
大禹
4%
禹王
5%
8
雨中情
2%
凱倫
2%
禹王
3%
禹王
4%
宇虹
3%
9
金拇指
2%
蜀羊
2%
宇虹
2%
宇虹
3%
大明
3%
10
蜀羊
2%
禹王
1%
蜀羊
2%
大明
2%
金雨傘
1%
11
禹王
1%
金拇指
1%
凱倫
1%
-
-
-
-

數據來源:公開資料整理

    截止2018年,我國共有規模以上(主營業務收入在2000萬元)以上防水企業784家,但上市公司僅3家,3家上市公司在2018年度均維持超30%營收增速,其中凱倫股份營收同比增速達57.11%。上市防水企業作爲行業龍頭,産品品質穩定,一般都與下遊客戶建立了良好的長期穩定關系,渠道把控能力強,這是龍頭防水企業高營收的根本。

龍頭企業市占率穩定提升

數據來源:公開資料整理

營收增速維持高企

數據來源:公開資料整理

    2、水路工程:行業集中度較低,各龍頭專注細分業務

    根據《中國塑料管道行業“十三五”期間(2016-2020)發展建議》,“十三五”期間,塑料管道産量將保持約3%左右的年均增速,到2020年中國塑料管道總量將達1600萬噸。而2018年全國塑料管道産量已經達到1567萬噸,若以3%的增速預測,2019年即可提前達到2020年的目標。

中國塑料管道産量規模變化趨勢

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    按照産品種類來分,塑料管道可大致分爲三種細分類型:PP-R管類、PVC管類和PE管類。PP-R管主要應用于家裝工程中,以面向C端爲主;PVC和PE管更多用于市政工程,以面向B端爲主。PP-R管類對應的是聚丙烯制品的管材管道,主要用于家裝工程中的供給水。PVC管類對應聚氯乙烯制品的管材管道,主要用于排水和電路工程。PE管類對應聚乙烯制品的管材管道,主要用于市政工程中。目前,從整體市場來看,PVC管的産量占絕對優勢,但占比卻逐年下降,2014年PVC管産量占比爲56.7%,到2018年爲45.8%。PE管産量占比從2014年的24%增長到2018年的30.4%離不開國內城市燃氣的快速發展,而PP-R管的産量占比從2014年的9.3%逐年增長到2018年的10.2%離不開家裝行業的快速發展。

PVC管産量占優但占比下降,PE、PP-R管産量占比上升

數據來源:公開資料整理

    PP-R管大多用于家庭裝修,更靠近C端,與B端相比,企業將擁有更高的定價權,獲得更高的毛利率。目前國內PP-R市場中,最具規模的上市公司以偉星新材、永高股份和顧地科技爲代表。其中,偉星新材的營收結構中PP-R管占據主要部分,而永高股份和顧地科技均以PVC管爲主要業務。因此,由于營收結構的不同,偉星新材的毛利率高于永高股份和顧地科技。而以B端爲主要業務的中國聯塑的2018年毛利率達到26.2%,低于偉星新材的46.77%的毛利率。

2018年PP-R管行業各公司營收結構

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2018年塑料管道上市公司毛利率對比

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    從産品細分來看,各公司主要經營産品有所不同。中國聯塑以PVC産品爲主,偉星新材PP-R管占主導地位,其PP-R管材市占率維持在7%~8%,永高股份以PE管和PVC管爲主要經營內容。從2014~2018年的營業收入來看,中國聯塑穩居龍頭位置,淩雲股份居于次位,永高股份排名第三,偉星新材位居第四。從趨勢上來看,行業前五的企業保持逐年增長的營業收入,經營規模持續擴大。部分企業有明顯的落後現象,增長乏力。由此預計塑料管道行業集中度將會越來越高。

我國塑料管道行業上市公司管道業務營業收入比較

數據來源:公開資料整理

    3、電路工程:電線行業集中度相對較低

    電路工程受其作業屬性的影響,其材料主要分爲兩大類,即包括電管和電線兩部分組成。電管又屬管道管材行業,其行業規模與競爭格局與水管PP-R類管材極爲相似。PVC主要供應商有偉星新材、中國聯塑、永高股份和淩雲股份,青龍管業,顧地科技等。

    我國電線行業正處于成熟期,産品同質化嚴重,多以中低端産品爲主,行業集中正緩慢進行。頭部企業沒有明顯的技術優勢,導致我國電線電纜行業集中度低,整體處于緩慢集中階段。2013年我國電纜電線行業CR10爲15.60%,2017年我國電線電纜行業CR100爲19.55%,較2013年增長3.95%,對比歐美等發達國家CR10超65%的行業集中度,我國仍有很大提升空間。

主要發達國家及我國電線電纜行業集中度

數據來源:公開資料整理

    隱蔽工程所需電線主要包括BV電線和BVR電線。BV電線主要用于供電、照明、插座和空調,是用于交流電壓450/750V以下的動力裝置、日用電器、儀表及電信設備用的電纜電線;BVR電線用于配電箱等裝置。常用尺寸主要包括1.5平方毫米、2.5平方毫米、4平方毫米和6平方毫米四種。家裝市場上所需的電線品牌主要包括有遠東電纜、熊貓電線等,各品牌價格差異幅度較小。市場家裝電線首選品牌爲熊貓電線,其價格爲185~768元/100m。

    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國家裝行業市場運行態勢及投資戰略咨詢報告

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