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傳媒行業:公募基金持倉處于曆史低位,關注低估值龍頭公司

2019年07月31日 16:35:30字號:T|T

    核心觀點:

    公募基金持倉整體轉爲低配,看好傳媒板塊邊際反彈。整體看,主動性公募基金持倉,19Q2傳媒板塊重倉股市值相比19Q1有所下降,由超配轉爲低配,超配比例從19Q1的0.2%下降至-0.3%。分版塊看,互聯網/影視/營銷板塊爲超配,出版/廣電/院線板塊爲低配,互聯網/營銷/遊戲19Q超配比例環比下降。19Q2公募基金加倉TOP5個股爲三七互娛、順網科技、夢網集團、光線傳媒以及鳳凰傳媒。基金持倉目前處于曆史地位,同時非核心資産關注度處于較低水平,傳媒板塊具備反彈基礎,看好傳媒板塊邊際反彈。

    投資建議:

    建議遵循價值主線,關注低估值龍頭公司。

    遊戲板塊:遊戲板塊目前估值處于曆史低位,看好遊戲板塊估值和業績的雙重修複行情,建議關注三七互娛(《鬥羅大陸》表現超預期)、完美世界(《神雕俠侶2》《我的起源》預計8月上線)、寶通科技(下半年頭部精品遊戲《完美世界》、《龍族幻想》、《劍俠情緣2》等出海增厚業績)、吉比特(《問道》MMO的流水周期較長,公司的遊戲産品及研發的優勢,精品化路線,持續流水貢獻)、金山軟件(遊戲+雲計算雙布局,《劍網3》相對表現仍然堅挺,雲計算高速增長);

    影視板塊:影視板塊長期看好受益于內容采購成本降低的視頻平台公司,建議關注稀缺平台公司芒果超媒、優質電影發行公司中國電影(H1中影買斷片高增,測算買斷片實現票房21億同比+76%,驅動進口片發行業務增長);暑期檔到來,建議關注內容制作公司如光線傳媒(旗下彩條屋營業爲《哪吒》出品發行方,口碑票房皆超預期,成爲暑期檔國産片“黑馬”)、北京文化,院線渠道龍頭如萬達電影;

    出版板塊:出版行業建議關注低估值高股息現金流穩健、具備防禦價值龍頭公司中南傳媒、南方傳媒(預計中報投資收益1億+)等;

    其他:看好受到市場情緒回升疊加市占率提升彈性較大的互聯網金融龍頭公司東方財富(互聯網金融大平台優勢明顯,産品和渠道形成業務閉環,流量變現進入第三戰略層級)。

    風險提示:

    1)宏觀經濟下滑。2)行業發展增速不達預期。3)再融資等市場政策收緊。

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