歡迎來到中國産業信息網設爲首頁|加入收藏|網站地圖|繁體|産業網微薄

中國産業信息網新聞中心

産業網 > 新聞中心 > 財經研究 > 正文

紡織服裝行業:奢侈品龍頭二季報披露完畢,中國市場增速穩健向上

2019年08月01日 16:31:18字號:T|T

    上周紡織服裝板塊表現強于市場。上周申萬紡織服裝指數下跌0.3%,強于申萬A指數0.7個百分點。其中,服裝家紡指數上漲0.05%,弱于申萬A指數0.72個百分點;紡織制造指數下跌0.95%,弱于申萬A指數1.72個百分點。

    近期重點回顧:上周多家奢侈品公司披露了19年二季度財務情況,中國區增速穩健向上。亞洲區(除日本外)市場中,LVMH收入增長23%,中國市場化妝品增長強勁;愛馬仕收入增長21%,上海國金中心店開業有所貢獻;開雲集團中國區收入增長35.3%,中國消費者回流本地市場購買奢侈品;Burberry中國區銷售額實現中雙位數增長。我們認爲二季度中國市場高端可選消費增長動能依舊強勁。

    近期重點推薦:中高端服飾推薦業績增長確定性強、卡位優質細分賽道具備長期發展潛力的高端品牌。我們認爲全球奢侈品龍頭企業亞太區增速環比前兩個季度改善,表明二季度國內高端可選消費不差,而當前主要高端品牌(比音勒芬、歌力思)估值均處于底部水平,我們繼續強調看好觀點。其中比音勒芬是服裝行業內生成長最快的優質標的,18年同店提升、渠道擴張,業績發力彈性大。我們認爲公司所處的高端休閑服飾領域賽道優質,公司多年經營下具備極強壁壘。公司預計19H1淨利潤增長40—60%,連續兩年超預期增長。我們預計2019年公司渠道數量有望持續拓展,主品牌全年有望新增約80-100家門店,威尼斯品牌擴張約30-40家,差異化覆蓋形成新增長點。

    阿裏回歸重視GMV增長,電商行業增速中樞有望保持穩定,看好龍頭公司。電商平台競爭的下半場由原先的“新零售”向“深度挖掘線上市場”轉變,有望推動電商品牌估值提升。其中南極電商GMV高速增長、優勢不斷強化,公司核心競爭力強勁、生態鏈構建完善、立足高性價比的定位符合當前發展趨勢。我們看好公司核心品類市占率進一步提升,19年新興品類落地有望進一步拓展公司的經營邊界,品質提升與質量管控強化執行。

    服裝高股息龍頭白馬具備良好穩健防禦屬性,19年經營變化積極。我們認爲,未來龍頭公司市場地位帶來的穩健增長、市占率提升溢價有望被進一步發掘,白馬龍頭大市值、流動性好、高分紅的特性也有望獲得更高溢價。海瀾之家自2017年下半年以來變化積極,新興品牌、海外市場拓展等多項戰略紛紛落地,預計19-20年收入增速有望有積極變化。公司再推大手筆回購規劃,第二期擬再回購6.91-10.36億元並注銷。看好多品牌管理平台持續擴張我們認爲公司未來五年持續回購規劃彰顯龍頭風範,分紅+回購提供安全邊際,看好長期市場份額提升過程中業績增長帶來穩定回報。森馬服飾在童裝領域的龍頭優勢強化明顯,市占率提升邏輯進一步驗證,看好龍頭地位帶來的估值溢價。

    行業觀點與投資建議:二季度奢侈品龍頭企業中國市場增速均處于高位運行,我們認爲當前國內高端可選消費不差,國內高端服飾估值偏低預期差明顯,我們繼續強調看好觀點。推薦:1)高端消費:比音勒芬、歌力思;2)運動優質賽道:安踏體育、李甯;3)電商高增長:南極電商;3)大衆白馬:海瀾之家、森馬服飾。

    風險提示:消費複蘇不達預期。

中國産業信息網微信公衆號中國産業信息網微信公衆號 中國産業信息網微信服務號中國産業信息網微信服務號
版權提示:中國産業信息網倡導尊重與保護知識産權,對有明確來源的內容注明出處。如發現本站文章存在版權、稿酬或其它問題,煩請聯系我們,我們將及時與您溝通處理。聯系方式:gaojian@chyxx.com、010-60343812。
 
 

 

産業研究産業數據

 

 

 排行榜産經研究數據