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                                    上海家化:佰草集持續改善 營銷升級 多品牌助推全年業績有望延續複蘇態勢

                                    2019年10月25日 17:16:57字號:T|T

                                        公司營收增長5.8%,受費用及非經影響Q3 業績表現低于預期

                                        19 年前三季度公司實現營收57.4 億元,同增5.8%,實現業績5.4 億元,同增19.1%。其中公司Q3 營收同增3.3%,業績同降29.6%,業績表現低于預期,主要系Q3 營銷等費用率加速提升以及公允價值變動帶動非經損失3054 萬。

                                        佰草集持續改善,新興品類保持較快增長

                                        分品牌來看,主力品牌佰草集前三季度營收基本持平,但逐季有所改善;六神受天氣等因素影響增速放緩至低個位數增長;美加淨營收微跌但Q3 已基本持平;高夫因産品轉型影響營收微跌;此外,玉澤/家安/啓初/片仔癀等成長品牌預計保持快速增長;湯美星Q3 增速放緩主要系海外業務因英鎊貶值及國外競品促銷力度加大影響。分渠道來看,線上營收預計同增19%左右,特渠在去年調整後實現60%+增長;商超、母嬰和CS 實現低個位數增長,百貨渠道在國際品牌沖擊下仍有所下滑,但Q3 幅度預計進一步收窄。

                                        毛利率受産品結構有所提升,營銷力度加大費用率有所提升

                                        從毛利率來看,Q1-3 毛利率下降1.2pct,但Q3 毛利率提升1.9pct,主系高毛利率美妝産品占比提升。Q1-3 期間費用率下降0.23pct,其中銷售費用率提升0.27pct,管理費用率下降0.22pct,其中Q3 銷售及管理費用率均有較大幅度提升,銷售費用率提升主要系佰草集推新加大營銷投放所致,預計Q4 效果叫有所體現,管理費用率提升主要系營收增速放緩背景下管理費用剛性較大。

                                        營銷升級新品發力,多品牌助推全年業績有望延續複蘇態勢

                                        作爲本土多品牌日化龍頭,全年仍有望充分享受行業高景氣紅利。Q4 佰草集雙十一預售情況表現優異,太極精華已成爲公司預售排名第二的單品,自9 月推出以來占佰草集營收比重超過15%,有望助力品牌新客的吸納和老客的盤活,目前線下新客占比已過半,其他品牌在穩步推新下預計將實現穩步成長。

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